Теоретические основы формирования денежно-кредитной политики и ее роль в условиях современной России

Theoretical bases of formation of monetary policy and their value in the conditions of modern Russia


17.03.2017
 740

Выходные сведения:
Грызунова Н.В., Захарова Д.С., Чулуундорж Хашчулуун. Теоретические основы формирования денежно - кредитной политики и ее роль в условиях современной России // ИТпортал, 2017. №1 (13). URL: http://itportal.ru/science/economy/teoreticheskie-osnovy-formirovanie-/

Авторы:
Грызунова Н.В.1, Захарова Д.С.2 Чулуундорж Хашчулуун3

1- д.э.н., профессор кафедры «Финансовый менеджмент», ФГБОУ ВО «Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова», Москва, Российская Федерация (117997, Российская Федерация, г. Москва, Стремянный пер., 36), email: nat-nnn@yandex.ru
2к.э.н., доцент кафедры «Финансовый менеджмент», ФГБОУ ВО «Российский экономический университет им. Г.В. Плеханова», Москва, Российская Федерация (117997, Российская Федерация, г. Москва, Стремянный пер., 36), email: Zakharova.DS@rea.ru
3.д.э.н., профессор кафедры экономики Монгольского Государственного Университета, Член совета денежной политики Центрального Банка Монголии, Монголия (210646 Улан-Батор, университетская ул., д.1) choloond.vv@gmail.com

Authors:
Gryzunova N.V.1, Zaharova D.S.2 Chuluundorj Khashchuluun3
1Plehanov Russian University of Economics, Financial Management Department, Moscow, Russian Federation, nat-nnn@yandex.ru
2.Plekhanov Russian University of Economics, Financial Management Department, Moscow, Russian Federation, Zakharova.DS@rea.ru
3210646 Ulaanbaatar, University Street h.1, Ulaanbaatar Mongolia, choloond.vv@gmail.com

Ключевые слова:
денежно-кредитная политика, макроэкономическая политика, банковская система, экономика, эффективность, учетная ставка, денежный агрегат

Keyword:
monetary policy, macroeconomic policy, banking system, economy, efficiency, discount rate, monetary unit

Аннотация: 
В статье рассматриваются проблемы достижения эффективности денежно-кредитной политики (ДКП) в ракурсе методики исследования спроса на деньги и определения функции спроса на деньги, а также сделаны рекомендации по повышению эффективности денежно-кредитной политики в условиях макроэкономической стабилизации. Авторы опирались в своем исследовании на недавний российский опыт, теоретическую и информационную базу, собранную российскими и зарубежными учеными. ДКП является частью макроэкономической политики, прямо и косвенно воздействующей на весь экономический блок. Часто её влияние находится вне пределов возможности прогнозирования и контроля определяющих политику лиц. Даже небольшое изменение денежно-кредитной политики может произвести мгновенный эффект в банковской системе и во всей экономике страны. Целями денежно-кредитной политики Банка России являются защита и обеспечение устойчивости рубля, развитие и укрепление банковской системы, и обеспечение функционирования платежной системы. Эффективность денежно-кредитной политики государства во многом зависит от способа использования центральным банком её инструментов. Например, в условиях России, на региональном уровне слабо развит денежный рынок. ЦБ РФ должен заниматься достижением различных конкурирующих целей, таких как обеспечение безопасности банковской системы, стимулирование экономического роста, борьба с долларизацией в мировой торговле, рублевой экспансией в мировой экономике. Все эти обстоятельства усложняют ДКП.

Annotation: 
In article authors relied on theoretical approaches of the Russian and foreign scientists to a problem of assessment of efficiency of the monetary policy (MP), the directions and tendencies of MP in a foreshortening of a technique of a research of demand for money and definitions of function of demand for money, and also recommendations about increase in efficiency of monetary policy in the conditions of macroeconomic stabilization are made. MP is a part of macroeconomic policy, directly and indirectly influencing all economic block. Often her influence is outside a possibility of forecasting and control of the persons defining policy. Even little change of monetary policy can have instant effect in a banking system and in all national economy.

The purposes of monetary policy of the Bank of Russia are protection and ensuring stability of ruble, development and strengthening of a banking system, and ensuring functioning of payment service provider. Efficiency of monetary policy of the state in many respects depends on a way of use by the central bank of her tools. For example, in the conditions of Russia, at the regional level the monetary market is poorly developed. The Central Bank of the Russian Federation has to be engaged in achievement of various competing purposes, such as safety of a banking system, stimulation of economic growth, fight against dollarization in world trade, ruble expansion in world economy. All these circumstances compli-cate MP.

Теоретические основы формирования денежно-кредитной политики и ее роль в условиях современной России


Введение

Денежно-кредитная политика является частью макроэкономической политики, прямо и косвенно воздействующей на весь экономический блок. Во многих странах стремятся добиться, что бы ДКП (денежно-кредитная политика) находилась вне пределов возможности прогнозирования и контроля определяющих политику лиц. Даже небольшое изменение денежно-кредитной политики может произвести мгновенный эффект в банковской системе и во всей экономике страны. Поэтому эффективность денежно-кредитной политики становится объектом особого внимания всех стран и России, в частности.

 В настоящее время исследование денежно-кредитной политики имеет  большое значение, потому что в нашей стране идет активная реализация трёх программ: совершенствование управления экономикой на принципах рынка и интеграция в мировую экономику;  реструктуризация банковской системы, и экономики; таргетирование инфляции. Можно вспомнить известную аксиому: чтобы разрушить экономику любой страны - достаточно разрушить ее денежную систему, чтобы восстановить экономику любой страны - достаточно восстановить ее денежную систему [11, 12].

         ЦБ должен заниматься достижением различных конкурирующих целей, таких как обеспечение безопасности банковской системы, стимулирование экономического роста, ограничение долларизации мировой торговли, рублевая экспансия в мировой экономике.

Эффективность денежно-кредитной политики государства во многом зависит от способа использования центральным банком её инструментов.

Целью исследования является оценка эффективности денежно-кредитной политики России в целях макроэкономической стабилизации.

Научная новизна заключается в комплексном подходе к оценке эффективности денежно-кредитной политики России в условиях макроэкономической стабилизации.

Материалы и методы

         Для оценки эффективности ДКП авторы использовали общенаучные методы исследования финансового сектора, метод анализа и синтеза, обобщения, сравнения и логического подхода  для оценки функции спроса на деньги.

Денежно-кредитная политика центрального банка осуществляется в двух основных формах: денежно-кредитная рестрикция и денежно-кредитная экспансия.  На практике сложно разработать оптимальную денежно-кредитную политику, поскольку достижение желаемых результатов по одним параметрам, как правило, вызывает ухудшение других показателей, то есть показатели качества управления в этой сфере как нигде связано с выбором и настраиваются посредством итераций.

Эффективность ДКП рассматривается, прежде всего, под правовым углом зрения на основе исследований статуса, целей деятельности, функций и полномочий ЦБ. Банк России помимо определенного законом капитала и иного имущества, имеет право формировать фонды для осуществления ДКП. В настоящее время ЦБ представляет собой единую централизованную систему с вертикальной организационной структурой, имеет правовой статус специального органа государственного управления. В качестве такого органа ЦБ выполняет следующие основные задачи: участвует в формировании стратегии и составлении планов социально-экономического развития страны, участвует в процессе разработки ДКП государства. Кроме того, Банк России[26], осуществляет стабилизацию национальной валюты; обеспечивает безопасность банковской деятельности и системы кредитных организаций; гарантирует безопасность и эффективность системы государственных расчетов.  Денежно-кредитная политика, если рассматривать её под экономическим углом зрения и на основе исследований спроса и предложения денег и инфляции, показывает, что деньги имеют отношение ко всем переменным критериям макроэкономики и посредством этого воздействуют на все стороны общественно-экономической жизни, а также на здоровье экономики. Эти отношения в обобщенном виде можно представить как функцию предложения денег с максимизацией экономического роста и с ограничениями по инфляции и с процентной ставкой. Экономический рост тесно связан с уровнем предложения денег. Так, стимулирование инвестиций и, соответственно, рост деловой активности в экономике за счет увеличения денежного предложения приводит к усилению инфляции. Рост предложения денег стимулирует экономическое развитие и высокий уровень занятости. И напротив, снижение предложения тормозит экономический рост и снижает уровень занятости. Изменение предложения денег приводит к изменению процентной ставки. Изменение процентной ставки воздействует на инвестиции, импорт и экспорт и, в конечном итоге, на динамику ВВП, что, является важным фактором, обеспечивающим рост экономики и её выход из состояния депрессии. [6] Кейнс Дж.М. проанализировал совокупный спрос и вывел его составляющие: ВВП = С + I + G + NX    где, 

  С - потребительские расходы; I –инвестиции; G- государственные расходы на закупку товаров и услуг; NX-чистый экспорт.

 Увеличение каждой составляющей дает увеличение ВВП и национального и регионального, соответственно дохода.

И, традиционно, в каждом государстве стремятся ограничить движение наличных средств (можно посмотреть последние инициативы правительства), больше всего внимания уделяя агрегату М1, хотя еще лет 10 назад основным агрегатом считался – М2. Спрос на наличные денежные средства в экономике определяется четырьмя мотивами: мотивом, связанным с доходом, коммерческим мотивом, мотивом предосторожности и спекулятивным мотивом, который, представляет собой склонность людей отказаться от расходования имеющихся денег ради получения в дальнейшем дополнительной выгоды. Таким образом, спекулятивный мотив предпочтения ликвидности увязывает спрос на деньги с процентной ставкой, которая является своего рода платой за отчуждение высоколиквидного актива (денег) в пользу низколиквидного (к примеру, облигаций). Для тог чтобы расширить долгосрочный низколиквидный актив и создают различные финансовые продукты. Данный эффект воздействует на уровень инвестиций в экономике и, соответственно, на совокупный выпуск. Цепочка причинно-следственных связей предложения денег и номинального ВВП можно охарактеризовать следующим образом. Изменение денежного предложения является причиной колебания процентной ставки, которое, в свою очередь, приводит к динамике инвестиционного спроса и, через мультипликативный и акселеративный эффекты, к изменению номинального ВВП.

         Нельзя недооценивать налогово-бюджетную политику в процессах регулирования денежных агрегатов. Как правило, инвестиции, осуществляемые предприятиями в произвольном порядке, оказываются недостаточными, и денежно-кредитная политика не способна обеспечить их прирост. В данном случае частные инвестиции необходимо дополнить общественными инвестициями за счет государственных средств до уровня, соответствующего полной занятости. Так как склонность к потреблению индивидуумов уменьшается при росте их доходов, то для увеличения предельной склонности к потреблению необходимо осуществить трансферты от людей с высокими доходами к тем категориям населения, уровень доходов которых низок. Такая политика, осуществляемая через систему налогообложения, позволяет решить проблему увеличения совокупного спроса с гуманизацией нашего общества [13, 14].

Следует учитывать влияния колебаний учетной ставки, чем сильнее колеблется учетная ставка, тем более очевидно обнаруживаются связанные с ней риски, происходят нарушения в конкретных действиях, на которые она оказывает влияние, и в результате  начинается хаос в экономике, замедляется  экономический рост, растет безработица.

Денежно-кредитная политика представляет собой принципы целенаправленного воздействия на объем и структуру денежной массы, определяет понятие «доступность кредита» и способ регулирования валютного курса с целью регулирования экономического роста, сдерживания инфляции и выравнивания платежного баланса.

Результаты и обсуждения

         В практике центральных банков существует множество подходов к достижению основной цели денежно-кредитной политики, различных режимов и институциональных особенностей денежно-кредитной политики. В общем виде режим денежно-кредитной политики представляет собой совокупность правил и процедур воздействия со стороны центрального банка на способность денег выполнять их функции. В исследование [3] показано, что темпы предложения денег обычно сильно замедляются перед тем, как экономика попадает в состояние рецессии, и это свидетельствует о том, что изменение предложения денег, возможно, является фактором, стоящим за экономическим циклом [5]. Инфляция, а также её причины всегда и везде имеют денежные проявления, а денежные агрегаты относятся к основному продукту деятельности ЦБ, поэтому каким будет регулирование ДКП для стабилизации цен, контроля над инфляцией и обеспечения устойчивого экономического роста во многом определяет эффективность денежно-кредитной политики, проводимой центральным банком [15]. 

Борьба с инфляцией требует проведения различных видов рестрикционной монетарной политики, направленных на изменение процентных ставок по различным финансовым сегментам и регулирования процедуры и объемов кредитных операций коммерческих банков. В конечном итоге изменяется уровень производства и занятости в экономике [6].

Впервые понятие «цель денежно-кредитной политики» ввел Ян Тинберген. Под ней он понимал фиксированный количественный показатель, к достижению которого должна стремиться денежно-кредитная политика посредством выбора значений инструментов политики. Также им были выделены следующие виды целей, см. рисунок 1.


Рисунок 1. Схема связи между целями и инструментами монетарной политики. [1, 7]

Все эти цели имеют тесную связь. При формировании и осуществлении монетарной политики самым важным и самым трудным является выбор её цели, ибо это определяет эффективность или неэффективность этой политики. Например, мы можем прочитать: министр финансов США Стивен Мнучин заявил о том, что сильный доллар отражает доверие инвесторов к американской экономике. «В долгосрочной перспективе это позитивная динамика», - заявил он в интервью изданию The Wall Street Journal. Многократно повторяя свои слова в Сенате, Мнучин отметил, что американская экономика гораздо сильнее по сравнению с остальным миром, поскольку постоянно способствует укреплению доллара, который, помимо прочего, является резервной валютой.  Между тем президент США Д.Трамп перед инаугурацией в январе заявил, что сильный доллар, особенно относительно юаня, «убивает нас», не позволяя американским компаниям успешно конкурировать на мировых рынках. Его комментарии спровоцировали падение валюты, но ненадолго. [18, 22]

Целями денежно-кредитной политики Бундесбанка Германии являются экономический рост, обуздание инфляции и стабилизация стоимости денег. Целями денежно-кредитной политики Банка России являются защита и обеспечение устойчивости рубля, развитие и укрепление банковской системы, и обеспечение функционирования платежной системы. Также как и в ряде стран Азии, целями денежно-кредитной политики центрального банка являются сохранение стабильности валюты, стабилизация курса и усиление развития банковско-финансовой системы, стимулирование развития и роста экономики. Благодаря глобализации экономики и международным гарантиям в принципе каждый инвестор сможет выбирать для себя страну. [2, 9]

            Денежно-кредитная политика - это инструмент управления макроэкономикой, поэтому какими бы разными ни были конкретные цели денежно-кредитной политики стран, они однородны во всех станах, что очередной раз подтвердил форум в Давосе: обеспечение устойчивого экономического роста, высокой занятости, стабильного уровня цен и устойчивости финансового рынка (см. рисунок 2).  Таким образом, каждая промежуточная цель выбирается во взаимосвязи с экономическими и рыночными колебаниями на каждом этапе развития с учетом целей и решений, обеспечивающих макроэкономическую стабильность. Для того чтобы выбрать подходящую промежуточную цель требуется четкий анализ современных экономических реалий и денежных колебаний и прогноз на будущее, а также четкое определение направлений краткосрочного и долгосрочного экономического развития.


Рисунок 2. Схема эволюции целей монетарной политики [21, 24]

Операционные цели денежно-кредитной политики состоит в том, что центральный банк может менять промежуточные цели, и таким образом воздействовать на конечные цели, а также подавать сигнал для рынка о направлении политики денежно-кредитной рестрикции или экспансии центрального банка. Промежуточные цели трудно прогнозировать или контролировать ежедневно, еженедельно, ежемесячно. Достижение же операционных целей возможно путем каждодневных регулирующих действий центрального банка.

Заключение

Обобщенные исследования показывают, что критерий выбора операционных целей должен обеспечить: возможность наблюдать и измерять, возможность контролировать, возможность просчитывать воздействие на конечные цели.

Операционные цели должны увязываться с промежуточными целями, такими как объём предложения денег или долгосрочный уровень процентной ставки и определять эффективность инструментов денежно-кредитного регулирования центрального банка. Изменение предложения денег центральный банк может осуществлять посредством воздействия на резервы коммерческих банков и на банковский мультипликатор.  

Промежуточные цели находятся посредине между операционными целями и конечными целями денежно-кредитной политики. Они не поддаются прямому воздействию инструментов денежно-кредитной политики, но имеют тесную связь с её конечными целями. 


Библиографический список


1. Batini N., Nelson E. The U.K.’s Rocky Road to Stability: Federal Reserve Bank of St. Louis Working Paper, №2015 - 020A.
2. Eichengreen B. Monetary Regime Transformations. - New York: Oxford University Press, 2015. – р. 86.
3. Frederic S. Mishkin. The Economics of Money, banking and Financial Mar-kets. Alternative Edition, 2010. - p.9.
4. Friedman Milton, Anna Jacobson Schwartz. A Monetary History of the United States, 1867-1960. Princeton: Princeton University Press, 1963.
5. Gerberding C., Seitz F., Worms A. «Money-Based Interest Rate Rules, Lesson from German Data: Deutsche Bundesbank Discussion Paper Series 1». Economic Studies, № 02, 2017.
6. Keynes J.M. Thegeneral theory of employment, interest, and money. Lon-don, Macmillam,1936. – p. 403.
7. Khan, Mohsin S. (2012). Inflation, Financial Deepening, and Economic Growth. Banco de Mexico Conference on Macroeconomic Stability, Financial Markets and Economic Development, Mexico City, November. 12 – 13.
8. Phillips A.W. The Relation between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the United Kingdom, 1861–1957 //Economica. New Series. 1958. Vol. 25. №100. - p. 283-299.
9. Wagner H. Central Banking in Transition Countries //IMF Working Paper №126. - Washington D.C., 2016. - р. 49.
10. Бажан А.И. Эффективна ли денежно-кредитная политика Рос-сии//Банковское дело, №1, 2012. - c. 8. c. 54
11. Гамза В.А. Денежно-кредитные ресурсы России: тенденции и переспек-тивы //Финансы и кредит, №9, 2013.
12. Грызунова Н.В. Налоговое планирование инвестиционной деятельности рыночных субъектов \ В сборнике: Инновационная стратегия развития России в условиях глобализации мировой экономики 2013. С. 264-267.
13. Грызунова Н.В., Аллахвердиева Л.М.К., Бабанова Е.М., Горина С.А., Дегтева Л.В., Жариков В.В., Долгополова Т.В., Литвиненко И.Л., Пономарева Г.Т., Синельникова Е.А., Султанова М.К., Тимохин Д.В., Чердакова А.В., Чугумбаева Н.Н., Чугумбаев Р.Р., Филина Ф.В., Миронова Н.А. Управление организацией: проблемы и решения.Коллективная монография / Москва, 2016.
14. Грызунова Н.В., Дудин М.Н., Кайль В.В. Оценка финансовой устойчивости предприятий химического комплекса на примере ОАО «НЕВИННОМЫССКИЙ АЗОТ»\\Статистика и Экономика. 2015. № 2. С. 34-39.
15. Грызунова Н.В., Киселева И.А. Модель оценки валютного риска \\ Финансовая аналитика: проблемы и решения. 2016. № 14 (296). С. 2-15
16. Грызунова Н.В., Киселёва И.А.\\ Управление денежными потоками пред-приятия и их оптимизация\\ Национальные интересы: приоритеты и безопас-ность. 2016. № 7 (340). С. 119-130.
17. Грызунова Н.В., Киселева И.А.Методика оценки эффективности уровня корпоративного управления на современных предприятиях\\ Аудит и финансовый анализ. 2016. № 2. С. 273-278.
18. Грызунова Н.В., Киселева И.А.Оценка качества корпоративного управления на основе критериев денежного потока\\ Человек. Общество. Инклюзия. 2016. № 2-2 (26). С. 118-126.
19. Дудин М.Н., Грызунова Н.В. Денежно-кредитная политика России на со-временном этапе социально-экономических изменений: основные направле-ния и пути ее трансформации\\Экономика и социум: современные модели развития. 2014. № 8-2. С. 7-26.
20. Дудин М.Н., Грызунова Н.В., Шувалова Е.Б.Пути оптимизации структу-ры финансовых ресурсов предприятия: управленческий аспект \\ Путеводитель предпринимателя. 2014. № 24. С. 261-272.
21. Кондратов Д. «Евросоюз: борьба с инфляцией и результатив-ность»//Современная Европа. 2016. №3. - c. 68-83.
22. Макейчева Д.А., Грызунова Н.В.Воздействие налоговой политики на факторы экономического роста в Российской Федерации\В сборнике: Влияние науки на инновационное развитие Сборник статей Международной научно-практической конференции. Ответственный редактор: Сукиасян Асатур Альбертович. 2016. С. 55-57.
23. Нгуен Ван Тиен. «Деньги. Банки». Ханой: СТАТИСТИКА, 2010. - c. 339.
24. Официальный сайт Банка России. URL: Сайт www.cbr.ru

References


1. Batini N., Nelson E. The U.K.’s Rocky Road to Stability: Federal Reserve Bank of St. Louis Working Paper, No 2015 - 020A.
2. Eichengreen B. Monetary Regime TransformationP. - New York: Oxford University Press, 2015. – r. 86.
3. Frederic P. Mishkin. The Economics of Money, banking and Financial Mar-ketP. Alternative Edition, 2010. - p.9.
4. Friedman Milton, Anna Jacobson Schwartz. A Monetary History of the United States, 1867-1960. Princeton: Princeton University Press, 1963.
5. Gerberding PP., Seitz F., Worms A. «Money-Based Interest Rate Rules, Lesson from German Data: Deutsche Bundesbank Discussion Paper Series 1». Economic Studies, No 02, 2017.
6. Keynes J.M. Thegeneral theory of employment, interest, and money. Lon-don, Macmillam,1936. – p. 403.
7. Khan, Mohsin P. (2012). Inflation, Financial Deepening, and Economic Growth. Banco de Mexico Conference on Macroeconomic Stability, Financial Markets and Economic Development, Mexico City, November. 12 – 13.
8. Phillips A.W. The Relation between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the United Kingdom, 1861–1957 Economica. New SerieP. 1958. Vol. 25. No 100. - p. 283-299.
9. Wagner H. Central Banking in Transition Countries IMF Working Paper No 126. - Washington D.PP., 2016. - r. 49.
10. Bazhan A.I. Jeffektivna li denezhno-kreditnaja politika Ros-sii Bankovskoe delo, No 1, 2012. - pp. 8. pp. 54
11. Gamza V.A. Denezhno-kreditnye resursy Rossii: tendencii i perespek-tivy Finansy i kredit, No 9, 2013.
12. Gryzunova N.V. Nalogovoe planirovanie investicionnoj dejatel'nosti rynochnyh sub#ektov \ V sbornike: Innovacionnaja strategija razvitija Rossii v uslovijah globalizacii mirovoj jekonomiki 2013. P. 264-267.
13. Gryzunova N.V., Allahverdieva L.M.K., Babanova E.M., Gorina P.A., Degteva L.V., Zharikov V.V., Dolgopolova T.V., Litvinenko I.L., Ponomareva G.T., Sinel'nikova E.A., Sultanova M.K., Timohin D.V., Cherdakova A.V., Chugumbaeva N.N., Chugumbaev R.R., Filina F.V., Mironova N.A. Upravlenie organizaciej: problemy i reshenija.Kollektivnaja monografija Moskva, 2016.
14. Gryzunova N.V., Dudin M.N., Kajl' V.V. Ocenka finansovoj ustojchivosti predprijatij himicheskogo kompleksa na primere OAO «NEVINNOMYSSKIJ AZOT»\\Statistika i Jekonomika. 2015. No 2. P. 34-39.
15. Gryzunova N.V., Kiseleva I.A. Model' ocenki valjutnogo riska \\ Finansovaja analitika: problemy i reshenija. 2016. No 14 (296). P. 2-15
16. Gryzunova N.V., Kiseljova I.A.\\ Upravlenie denezhnymi potokami pred-prijatija i ih optimizacija\\ Nacional'nye interesy: prioritety i bezopas-nost'. 2016. No 7 (340). P. 119-130.
17. Gryzunova N.V., Kiseleva I.A.Metodika ocenki jeffektivnosti urovnja korporativnogo upravlenija na sovremennyh predprijatijah\\ Audit i finansovyj analiz. 2016. No 2. P. 273-278.
18. Gryzunova N.V., Kiseleva I.A.Ocenka kachestva korporativnogo upravlenija na osnove kriteriev denezhnogo potoka\\ Chelovek. Obshhestvo. Inkljuzija. 2016. No 2-2 (26). P. 118-126.
19. Dudin M.N., Gryzunova N.V. Denezhno-kreditnaja politika Rossii na so-vremennom jetape social'no-jekonomicheskih izmenenij: osnovnye napravle-nija i puti ee transformacii\\Jekonomika i socium: sovremennye modeli razvitija. 2014. No 8-2. P. 7-26.
20. Dudin M.N., Gryzunova N.V., Shuvalova E.B.Puti optimizacii struktu-ry finansovyh resursov predprijatija: upravlencheskij aspekt \\ Putevoditel' predprinimatelja. 2014. No 24. P. 261-272.
21. Kondratov D. «Evrosojuz: bor'ba s infljaciej i rezul'tativ-nost'» Sovremennaja Evropa. 2016. No 3. - p. 68-83.
22. Makejcheva D.A., Gryzunova N.V.Vozdejstvie nalogovoj politiki na faktory jekonomicheskogo rosta v Rossijskoj Federacii\V sbornike: Vlijanie nauki na innovacionnoe razvitie Sbornik statej Mezhdunarodnoj nauchno-prakticheskoj konferencii. Otvetstvennyj redaktor: Sukiasjan Asatur Al'bertovich. 2016. P. 55-57.
23. Nguen Van Tien. «Den'gi. Banki». Hanoj: STATISTIKA, 2010. - p. 339.
24. Oficial'nyj sajt Banka Rossii. URL: Sajt www.cbr.ru

© 2002-2017 электронный научный журнал «ИТпортал», публикация хороших научных статей по ИТ, 16+
Свидетельство Управления Федеральной службы по надзору в сфере связи, информационных технологий и
массовых коммуникаций по Приволжскому федеральному округу ИА № ТУ 52-01110 от 24 февраля 2016 г.
ISSN 2414-5688


Яндекс.Метрика